20世纪70年代，芝加哥大学的两位博士R·班尼和M·瑞格曼提出了小盘股的高回报效应�美刺粽接行谐±砺邸Ｋ堑穆畚难橹ち诵∨坦�股票收益长期优于市场平均水平。
小盘股投资策略选择流通股本数量较小的价值型股票进行投资。在低价买进，高价卖出，由于小盘股流通盘子小，股价极易波动，投资者极易采用波段操作方法获得收益。Banz(1981)根据上市公司规模大小，将纽约股票交易所(NYSE)的全部股票分为5组，发现规模最小一组股票的平均收益率，比规模最大一组股票的平均收益率高1918%。这种股票收益率与上市公司规模大小负相关的现象，被称为规模效应。Siegel(1998)研究发现，平均而言，小盘股比大盘股的年收益率高出417%，而且，这种小公司效应大部分集中在元月，这种现象被称为小公司元月效应。
当然，在这个定义中，关于小盘股的数量界定，不同的市场有不同的判断标准。如美国证券市场上的所谓小盘股，可能比新兴的中国证券市场上大盘股的盘子还要大。另外，不同的时期，对小盘股的数量定义可能也有变化。因此，在选用小盘股时要结合投资时实际情况。
