多头头寸和空头头寸不完全相抵,通过保留一定的净头寸以获利的策略。多空仓策略按照其持有的净头寸方向,可分为偏向多头和偏向空头。当多空头寸完全相抵时,多空仓即转化为了市场中性策略。多空仓策略由于多空头寸比例不定,其对风险、收益的影响亦不定。净头寸比例越高,其承受的市场风险程度越高,通过承担市场风险所获得的期望收益也越大。我们结合多空仓和市场中性策略,对不同比例的净头寸和其承担的风险进行了梳理。如下表所示,当多、空净头寸的绝对值超过100%时,多空仓策略放大了市场风险,而当多、空净头寸绝对值小于100%时,市场风险也相应缩小。因此,并不能断言多空仓策略一概增大了风险和波动程度。
海外较成熟的市场中,多空仓策略被更多用于减少对冲基金风险头寸暴露,控制风险和波动,锁定收益,亦即其净头寸一般小于100%一般只有当遇到确定性较强的机会时,对冲基金才会放大杠杆,最大限度地攫取收益。
