个股选择策略的原则

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个股选择策略的原则

(1)注重未来的盈利变化趋势

股票分析师着力对公司的盈利变化趋势作出准确和明确的判断。在具体操作上,做出目标公司至少未来两年的盈利预测,而不仅仅着眼于当季或下一季的盈利水平。同时,注重有关盈利预期的市场共识(consensus)在股价中的反映,并以此作为个股选择的基础之一。

(2)注重资产质量

股票分析师深谙“资产是提供未来现金流的资源”之道,并强调公司的可持续发展。在具体操作上,仔细分析公司的各项资产的质地情况,并对公司的资产质量作出综合评价以作为投资决策的重要参考。

(3)注重公司发展策略和客观经营环境的相互作用

在分析公司业绩时注意区分该经营业绩更多的是客观商业环境的结果,还是管理层采取适当的经营策略的结果。股票分析师注重与公司管理层进行经常的交流,以确定公司是否有明确的长远发展策略,以及是怎样的发展策略,然后分析在公司的盈利模式和宏观的商业环境下该等策略的可行性及可能面临的风险。

(4)注重公司治理

注重公司是否有完善的公司治理结构来防止管理层的“代理人问题”,以保护股东特别是中小股东的利益。在具体操作上,海富通基金管理公司自己设计了公司治理问卷表,股票分析师对每个公司的公司治理情况就问卷表上的问题进行量化的打分,并根据总分得出对该公司在公司治理方面的综合评价。

(5)注重内部分析师的独立判断

基金公司的股票分析师在关注外部券商的研究报告作为投资参考的同时,在任何时候都将保持其独立性而非人云亦云,以最大限度地保护基金持有人的利益。

(6)注重交叉复核(crosscheck)

交叉复核的对象主要包括公司的一般员工(相对于管理层而言)、客户、供应商、竞争对手、行业协会、政府监管部门等。交叉复核是使股票分析师保持独立性的有效措施之一。

(7)注重股价对基本面的反映程度

基金管理公司一般坚信从长远来看公司的基本面决定其股票的价格。股票分析师综合运用时问序列法、横向比较法等各种方法来判断基于基本面的公司估值与当前股价的关系。


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