对于“排挤效应”，西方经济学认为，政府的预算赤字将导致政府借款的增加，而这又将减少私人部门可借资金的供给。也就是说，政府的国债活动将引起资本投资减少的情况。
国债的发行与使用活动总要占用和耗费一定的物质资料，它可能减少即“挤”了社会资源中不是经由政府预算安排的投资数额.从而直接影响着整个经济的运行状况。这便直接关系到如何看待国债的经济效应等根本问题。
在西方发达国家完善的市场经济体系中，政府进行国债活动的影响最终由市场来完成西方社会的各项主要投资是由私人部门承担的，经济发展也主要是私人资本的作用结果。国债活动减少着私人部门投资能力，也就意昧着影响国家的长远经济发展。另外，西方经济体系中私人部门的投资是由市场机制所约束，具有较高的效率。而国债规模的扩大则意昧政府集中资源的增多，导致“公共部门经济”的扩大，而公共经济活动不是直接在市场机制下进行的，这就损害了市场经济的整体效率。由此可见，西方经济学中谈到的国债的“排挤效应”往往是带有贬义的。
我国目前正在努力建立完善的市场经济体系，要使市场成为配置资源的基本手段，促进社会投资效率的提高；另一方面，从计划经济体制到市场经济体制的彻底转变是一个长期渐进的过程，政府又要在此过程中起主导作用。因此，从国债活动的角度出发，分析政府投资活动与市场作用下的投资的效率区别，有利于确认公共部门与非公共部门的有效活动范围，从而促进国民经济整体效率的提高。
