1.海上冒险借贷
保险风险证券化的概念是结合资本市场与保险市场所创新出的一种风险理财工具。虽然证券化的保险商品是近年才创新出来的工具，但这种观念的形成却可以追溯到公元前18世纪初海上冒险借贷制度的开始。所谓冒险借贷，即船舶和货物抵押贷款，它是指船主将船舶作为抵押品向放款人取得航海资金的借款。如果船舶安全返航，船主归还贷款，并支付较高的利息；如果船舶中途沉没，债权即宣告结束，船主不必偿还本金和利息。因而可以将船舶在航行中是否沉没视为巨灾是否发生，船主视为巨灾债券的发行者，放款人视为投资者，则该过程刚好与巨灾债券的运作相吻合。因此，可以说，冒险借贷就是保险风险证券化的雏形。
2.保险衍生产品
在海上冒险借贷后，直到1973年学者RobertGoshay与RichardSandor才又再度提出将再保险风险转移至资本市场，希望通过证券或衍生性金融商品，消化再保险市场承保容量不足的部分。不过，在当时并未获得响应。1989年至1993年间，因全世界发生前所未有的巨灾损失，使得国际上的再保险公司损失惨重，保险公司资本急速减少，连带引起巨灾再保险市场的低迷，巨灾再保险条件苛刻，再保险费急遽攀升，巨灾风险难以分散。在这种情况下，保险风险证券化的构想又重新被点燃，1992年美国芝加哥交易所适时推出巨灾保险期货，开启了保险衍生性产品发展的先河。
自从1992年12月11日起，美国芝加哥交易所一连推出三种与保险风险证券化研究保险损失率有关的期货商品，巨灾保险期货(catastropheinsurancefutures)、健康保险期货(healthinsurancefutures)屋主保险期货(homeownerinsurancefutures)，为保险风险转移至资本市场提供了先例，但由于商品设计与市场尚未成熟等因素，刚刚上市不久，这三项保险期货即告中止。
Boose＆Graham(1994)认为，巨灾保险期货交易不活跃的原因除了产险公司作风保守、保险法规的限制之外，商品本身的设计问题才是主要的原因。Cummins＆Geman(1995)认为造成巨灾保险期货在市场上交易量偏低的原因可以归诸于下列四点：
第一，美国保险服务署(InsuranceServicesOffice，简称ISO)所公布的巨灾损失率信息不充分，市场上的投资者无法及时有效地掌握巨灾市场上的实际损失，巨灾保险期货市场频繁出现信息不对称现象；
第二，期货市场避险者多于投机者；
第三，保险业对巨灾保险期货产品的操作程序不熟练，缺乏相应的金融保险知识；
第四，巨灾保险期货每单位的最大损失高达50000美元，对投机者而言损失幅度过于巨大，风险过于集中。
此后，美国芝加哥交易所对于保险期货产品加大研究力度，不断研究和开发新兴的巨灾产品。美国芝加哥交易所于1993年才又推出巨灾买权价差(catastrophecallspreads)，但上市不到两年又告停止，直到1995年再度推出PCS巨灾期权(propertyclaimservicecatastropheoption，简称PCSCAToptions)，从此整个市场才开始注意到保险风险的证券化问题。
虽然PCS巨灾期权推出之初，市场交易量偏低，保险公司、再保险公司以及保险界专家学者普遍都不看好此类产品，但由于PCS巨灾损失信息公布、合同损失设计适当，市场上的总交易量明显增长，以1998年5月PCS巨灾期权曾创下未平仓量高达21267笔的数量为例来看，整个市场确实有很大的成长空间与发展潜力。不过，短期内保险风险证券化仍然只占整个再保险交易量的一小部分，尚无法取代传统再保险的市场地位。
保险期货的上市开创了保险市场与资本市场相结合的先例，开始了保险风险证券化的时代，保险风险证券化的概念在市场上开始出现。继美国芝加哥交易所的PCS期权上市交易之后，百慕大商品交易所(BermudaCommoditiesExchange)也于1997年11月推出GCCI巨灾指数期权(guycarpentercatastropheindexoptions，简称为GCCIoptions)，提供避险者于CBOTPCS期权之外的另一种避险工具。无论是美国芝加哥交易所的PCS期权或是百慕大的GCCI巨灾期权，都是保险风险通过资本市场证券化的程序，在公开市场上以标准化合同的形式进行交易，将巨灾风险转移至资本市场上。
3.巨灾债券与美国芝加哥交易所在同一时期，保险风险证券化的观念也开始在柜台市场上出现，不少公司私下以债券发行的方式，将债券本金与利息的偿还与否，与巨灾风险的发生与否相连接，即市场上所称的巨灾债券。这也是巨灾风险通过资本市场证券化的一种形式，不同的是巨灾债券并非标准化合同，商品的内容与交易条件并不相同，且交易的进行通常为双方私下买卖。根据AonCapitalMarket公司统计，自1994年底由德国汉诺威再保险公司成功发行巨灾债券开始，巨灾债券的发行总金额，累积的巨灾债券交易总额已经超过331亿美元。由此看来，未来发展的潜在空间将不可估量，巨灾债券市场已成为不少大型或特大型再保险公司与投资银行积极介入的市场。
此外，Froot(1999)分析归纳出巨灾债券要能够成功的发行，应注意下列五个要件：巨额的自留损失、保障层次不可太高、危险转移额不宜过低、损失触发条件(10sstrigger)不能被分保公司所控制、损失触发条件必须透明化。
4.巨灾风险交换
1997年于纽约交易所设立的巨灾风险交易所(CatastropheRiskExchange，简称CATEx)，有别于过去的保险交易所，它是基于电子网络而建立的交易所，是一个虚拟的全球电子交易中心，会员通过网上进行各种巨灾风险的互换(swap)、各种传统保险或再保险的买卖、各种交易信息的提供以及其他ART(alternativerisktranfers)工具的买卖。通过CATEX的网络系统，全天24小时将所欲转移的风险，公布在CATEX所建立的网站上，与世界各地的会员公司进行在线交易。目前，主要网上交易的成员，以再保险公司、保险公司、投资银行、券商、资产管理公司、保险经纪人、专属保险公司与自保公司居多，这也是另一种巨灾保险风险证券化(或简称巨灾风险证券化)的交易所。
5.其他证券化商品
在柜台市场上，许多公司为转移巨灾风险，而通过票据(notes)、卖权(puts)、买权(calls)等工具，将未来的现金流量或股权的转移与巨灾事故的发生相结合，成为另一种巨灾风险证券化的商品。例如1995年，由Nationalwide相互保险公司所发行的4000万美元的或有资本票据，即为巨灾事故与未来现金流量的结合。至于1996年所发行的5000万美元的巨灾股权卖权(catastropheequityputs)，则属于股权转移与巨灾事故的结合。但是，无论是股权转移或现金流量，都是巨灾发生后短期融通资金的来源，实际上巨灾风险的转移并不是该类合同的重点。
其次，还有一种与气候有关的新兴期货与期权，则于1999年9月由芝加哥商品交易所(ChicagoMercantileExchange，CME)提供，一种为高温气候期货或期权(CMEHeatingDegreeDayfuturesandoptions)，另一种为低温气候期货或期权(CoolingDegreeDayfuturesandoptions)，提供一般企业规避气候急遽变化所造成的损失，或提供保险或再保险冲抵因气候异常所导致的损失率的升高，确保承保利润的稳定。
6.非巨灾保险风险证券化
保险风险证券化发展至目前为止，市面上所有的保险风险证券化商品仍以巨灾风险为主，同时还有其他少数如信用保险风险证券化的商品。因此，未来保险风险证券化的发展重点，除不断开发与巨灾风险有关的证券外，应该会以其他非巨灾风险的证券化商品为主，例如劳工补偿保险的证券化、人寿保险的证券化、健康保险的证券化、汽车保险的证券化等，这已经是当前国际保险或再保险市场重要的研究课题之一。
